陈晓留任，从当年的对手，到队友，再到如今要做队长，陈晓对于国美而言这身份转变确实是牛的 。不过好在增发授权被收回，意味着黄家还是大股东，黄光裕绝对不会放弃，接下来黄陈还会继续。不过代表贝恩的竺稼、Ian Andrew Reynolds、和王励弘顺利成了非执行董事，贝恩在黄陈之争真是坐收渔利了。贝恩债转股有了9.98%的股权，成了二股东，有三个董事，黄家32.4%的股份，没席位，算上大摩的6.31%，摩根大通的6%，“国美”就快成了“美国”了。

上图是2007年B股走势叠加上证综指（彩色K线为B股，白色为上证综指），B股曾经在最为疯狂的530前夜出现过暴涨走势，随后便是惨痛的530调整，之后在2007年7月12日，B股出现过7.83% 的涨幅，2007年9月14日出现过5.72%的涨幅。两次明显强于上证综指的大涨，6124点前虽然没有出现过大涨，可2007年9月14日开始的平台跳空高开急涨也是明显强于沪指。由此做为风险提示绝不为过。

上图为09年的头部区域的截图，3478这次B股没有异动，可3361这次，B股出现快速急拉，不少观点也都是认为沪指3361点才是B浪真正宣告结束的标志，由此看来正好吻合。B股曾在2009年11月13日出现过9.41% 的惊人涨幅，可后面的事…

而这一次B股又是超5%的上涨，明白的人看了自然明白，不明白的人说了也不会明白，呵呵

作为国内首家异地上市的股票，浙江凤凰成立于1998年10月，总股本2466.52万元，其中面向社会公开发行510.11万元，是浙江首例国有大中型股份制改造企业。在成立之初，兰溪市财政局为控股股东，主要业务为日化行业，包括化妆品、洁净产品、纸和塑料等。

轮回：走进医药

1994年，浙江凤凰的股权结构发生重大变化。浙江省三溪市财政局将其持有的本公司2934.615万股国家股中的2660万股按每股2.02元的价格协议转让浙江康恩贝集团股份有限公司。康恩贝集团成为公司第一大股东。

而康恩贝集团的历史则颇为悠久。1975年，经浙江省兰溪县革命委员会生产指挥组兰革生(75)117号文批复，兰溪县蜂乳厂更名为兰溪县制药厂；1976年2月，再次更名为兰溪县云山制药厂；1990年，更名为浙江康恩贝制药公司。 1992年8月，康恩贝制药公司联合金华信托公司、浙江国信公司和浙江凤凰以定向募集方式发起设立浙江康恩贝股份有限公司。此时，浙江凤凰作为康恩贝发起人之一，认购其33.33万元股本，持股比例为0.41%。

1995年底，浙江凤凰收购康恩贝制药公司95%的股权，当年公司业绩大增，营业收入增长1倍，净利润增长2倍。除此制药公司外，康恩贝并未支持浙江凤凰在医药领域有其他发展，因此医药业务无法支撑起公司业绩。1996年，公司日化业务出现亏损，以至公司当年亏损0.57亿元。

1997年，康恩贝退出浙江凤凰。2004年4月，康恩贝在国内A股上市，其控股股东经过多次股权转让，已经从国有企业变成一家自然人(胡季强)控制的公司。

大华源 大制药

1997年底，中国华源集团以7373.53万元的代价受让康恩贝所持浙江凤凰40.09%的股份，又一家药业集团公司成为浙江凤凰的控股股东。

华源集团于1992年成立于上海，华源集团有限公司隶属国资委，其前10名股东依次为：国家财政部持有9.136%，中国华源集团有限公司职工持股会为8.465%，香港金夏实业为8.338%，交行总行为8.025%，上海银行为 7.765%，上海云峰集团为7.629%，中国纺织品进出口公司为7.04%，中国纺织机械和技术进出口公司为7.04%，安徽省国际信托投资公司为 6.483%，上海纺织发展总公司为5.628%。

华源入主浙江凤凰后，康恩贝回购康恩贝制药公司95%的股权，收购款为8242万元；浙江凤凰收购原华源集团所持中国纺织国际科技产业城38.3%的股权，收购价款为4500万元。公司由此进入纺织领域，随后两年浙江凤凰还开展房地产项目。

2001年，浙江凤凰才开始真正进入医药行业，剥离房地产业务，收购3家制药厂，更名为华源制药。此后，华源制药形成医药和油脂化工(保留的日化业务)两大主业。

与此同时，华源集团也在国内医药领域频频发力，先后收购北京医药集团40%的股份和上海医药(资讯 行情 论坛)集团40%的股份，进而控股双鹤药业和上海医药。据国家统计局统计，华源制药已经位列国内医药制造业第一的位置。

今生：对于这只老八股，最多的记忆就是非上海本地股，另外就是更名异常频繁，现如今已经是成了ST方源，而在曾用名一栏有：华源制药，*ST源药，浙江凤凰，S*ST源药，ST源药，ST华药。

(网络整理而来)

PS:至此老八股的资料终于是整理完成，主要来自网络整理，一方面做为兴趣爱好，另一方面也是希望能够方便有兴趣的朋友了解，为此加上老八股的全部链接方便查阅：

老八股前世今生之延中实业

老八股前世今生之真空电子

老八股前世今生之飞乐音响

老八股前世今生之爱使股份

老八股前世今生之申华实业

老八股前世今生之飞乐股份

老八股前世今生之豫园商城

老八股前世今生之浙江凤凰

前世：国有企业的大而全

1992年重组以后，新加入的上海豫园旅游服务公司成为公司第一大股东，原第一大股东豫园商场退为第二大股东。豫园旅游乃是上海市黄埔区国有资产管理委员会出资的国有企业。1993年公司的股权结构为：豫园旅游服务公司持股比例为 16.09%；豫园商场为10.42%；南山区一些公司分别持有1%～3%的股份。

从1994年开始，豫园集团(代国家持股)一直处在公司第二大股东的位置，豫园集团乃是黄浦区国资委的全资公司。到2001年，豫园旅游仍是公司第一大股东，豫园商场一直都在减持。

豫园商城主营黄金饰品、医药、工艺品、餐饮、百货、土产等，经营面积近10万平方米，拥有一批著名商店、特色商店、中华老字号企业。与一般的百货零售企业不同，豫园商城由于背靠城隍庙这一上海市著名景点，其经营商品多与旅游有关，并提供与之相关的餐饮、住宿服务。

由于其“商旅功能”的定位决定了其业务的开展皆围绕着旅游展开，是一种“大而全”的业务结构。但相对于其它的百货零售公司来说，由于其经营的商品具有一定的歧异性，而且在以城隍庙为中心的一定范围内无竞争对手，豫园商城的竞争环境较一般的百货零售公司相对宽松。

黄金饰品是豫园商城主业之一，公司1/3以上的利润来源于此，其余分布于百货、餐饮、药业、工艺品、小商品等业务。1999年，豫园商城将新增募集资金中的1838万元和550万元分别投向上海童氏医药股份有限公司和上海医药生命科学研究中心，分别持股49.68%和55%，进入医药领域。

今生：进入民营企业的扩张版图

随着国有股权转让的大潮迭起，豫园商城也开始实行国有股权的转让。

2001年11月，复星产业投资以每股3.8元的价格受让豫园旅游所持豫园商城 6166.16万股股份；次年6月，复星产业投资以每股3.8元的价格受让豫园商城3141万股国家股。复星产业投资以3.54亿元的代价取得豫园商城 20%的控股权，成为第一大股东，复星人士占改组后董事会的绝对多数。

复星投资2001年11月份才成立，经营范围为实业投资和资产管理，上海复星高科技集团有限公司和上海广信科技发展有限公司分别持有90%和10%的股份。其中上海广信持有复星高科技87.4%的股权，而上海广信则为4名自然人所有。

连锁、医药、传媒、钢铁、房地产等都是复星系所染指的行业，相关行业7家上市公司已纳入复星麾下。复星控股的企业有：复星实业；南钢股份；上海复地；豫园商城。复星参股的企业有：羚锐股份；友谊股份；联华超市。从上述公司中不难看出，除了医药和房地产老业务，复星所进入的都是能产生充裕现金流或是稳定现金流的行业。

2002年5月，复星产业投资和豫园商城与其他几家企业合资发起德邦证券有限责任公司，其中复星投资和豫园商城合计持股49.74%。此举透露出郭广昌通过金融机构整合旗下资源的野心。

(网络整理而来)

前世：父子兵

1990年12月，上交所成立并正式营业，老八股阵容中出现父子兵，大飞乐和小飞乐同时上市。

实际上，小飞乐最初成立时就是大飞乐股份的劳动服务公司(当时俗称“三产”)，两家公司的主业都是音响设备和电声乐器。

轮回：子追父

创立之初，两者主业雷同，但大飞乐作为小飞乐发起人，无论规模还是能力都略胜一筹。创立时，大飞乐发行股票2100万股，而小飞乐仅有50万元。1993年，大飞乐总资产4亿元，营收1.57亿元；小飞乐音响总资产0.53亿元，营收 0.48亿元。直至2000年，小飞乐与大飞乐保持共进共退。

1996年，两公司开始谋划转型。大飞乐进入智能卡领域，小飞乐随之跟进音响开始涉足智能卡领域。时至2000年，IC卡的市场竞争加剧，其价格同比下降30%，大飞乐IC业务增长放缓。同期，小飞乐专注IC卡产业链令其占据公司业务 70%，与同行相比优势进一步加强。

时至2001年，小飞乐营收和净利分别达到6亿元和1.03亿元，首次超过大飞乐。2002年，大飞乐股份收购上海亚明灯泡厂，进入绿色照明产业。2003年，大飞乐和小飞乐营收相差不多，均为9亿多元，但小飞乐的净利是大飞乐的两倍。

子养父

小飞乐音响在老八股的4只全流通股票中最为特殊，源于大飞乐与其母公司仪电控股在小飞乐中的控制权。以至小飞乐作为全流通股票，第一大股东从未出现激烈动荡。

至1997年底之前，大飞乐一直是小飞乐第一大股东，1996年持股量达18.43%为历史最高。此后，大飞乐逐年减持小飞乐股票而获投资收益，以至市场上流传有“小飞是大飞摇钱树”一说。

在大飞乐从二级市场上减持小飞乐股票的同时，大飞乐的母公司仪电控股就在二级市场上收购小飞乐股票。至1997年年底，仪电控股持有小飞乐11.44%成为第一大股东；大飞乐持有10.16%退为第二大股东。

1997年以后，大飞乐继续减持小飞乐的股票，至2002年持股比例降至 3.75%。与此同期，大飞乐累计实现股票投资收益9833万元，让业务微衰的大飞乐的财务报表看上去依然不错。而仪电控股一路增持小飞乐，至2003年持股比例达19.18%，以确保小飞乐控制权不旁落。

今生：父卖子

在2004年11月之前就有市场传闻，清华力合希望取得小飞乐的控股权。11月15日，小飞乐股价开始启动，一度涨停。无奈之下，小飞乐于11月16日发布公告并申请停牌，22日开市后仍涨至10元。由于消息提早公布于众，小飞乐股价翻了番，清华力合如果再采取传统举牌收购二级市场流通筹码的方式，收购成本过高。

2004年12月11日，小飞乐发布公告，称大股东仪电控股拟将持有的小飞乐7000万股(占总股本16.5%)股权转让给清华力合及一致行动人，并同意以协议转让的方式完成股份转让交易。同时，小飞乐主业将发生重大转型，与仪电控股、清华力合共同出资成立移动数字电视技术研究院，进行移动数字电视技术的研发。

根据《证券法》第32条，流通股的股权转让必须在场内进行。业内人士分析，大宗交易将是此次股权交易的惟一途径。目前，这一事件尚在进行当中。

但也有提前退场的，那就是大飞乐。在此次股权转让过程中，大飞乐从未公开表态是否参与股权转让。但在12月15日，大飞乐突发公告，宣称截至2004年9月30日，大飞乐增持小飞乐至4.18%。又至11月29日上述股份已通过交易所全部出售。乘着小飞乐股价冲天之机，大飞乐再一次成功地在小飞乐上实现大笔套现，只不过这一次是完全退出。大飞乐把小飞乐彻底卖了，父子关系宣告终结。

(网络整理而来)

十年磨一剑的创业板终于是在今天2009年10月23日成功开板，主板市场也是极度配合的以大涨红盘来迎接这个众人期待的创业板。

关于创业板的开板当然是可喜可贺，是完善资本市场的一大重要举措，只是创业板最终是否真能为我们创造出中国的微软还是值得考量的。而且就目前而言，创业板的投资价值似乎已经不大。首先过高的发行价已经提前透支了二级市场的发展空间，再有想像力的公司也经不起一级市场上就五十多倍的市盈率啊，更要命的是现在各个方面都不允许炒作，这种只顾一级市场融资而不顾二级市场发展空间的规则将使得创业板的意义从原本可期待高成长的的好企业变成了山寨版的中小板，不良企业又多了个圈钱的好途径。更何况翻看当年中小板“老八股”的上市走势，30号之后的创业板一飞冲天的概率不大，更多的是复制当年中石油的一蹶不振的悲惨走势。也许，过个半年再去看创业板有没有值得投资的公司会更好。

前世：乡镇企业上市

1987年3月，申华实业斩断与乡镇府的关系，面向社会公开发行股票，其负责人瞿建国也辞去公职。申华实业虽然股票得以成功发行，但却迟迟不能上市流通。一些性急的投资者一心想退股，瞿建国只好借钱来买股票，以至瞿建国本人持有公司不小的股 份额。之后，他为了股票上市之事经常跑证券部，该部负责人希望瞿建国帮忙推销股权认购证，瞿建国本人又自己解决掉700张认购证的“包袱”。殊料，30元 一张的认购证，后来炒到1万多元，瞿建国因此净赚了500万元。

1990年，申华实业作为全流通股票挂牌上市，其主营业务包括客运、房地产、酒店旅游等业务。

轮回：万科匆匆走一回

与多数全流通股票的命运一样，申华实业的控股股东的变化频率也相当快。但在1999年仰融进入前，无论第一大股东如何变化，瞿建国本人都牢牢掌控着申华的控制权。

1993年11月10日，宝延风波平息没多久，深万科发布公告，深万科及其子公司合计持有申华实业5%股份。受万科举牌公告刺激，申华实业股价涨至70多元，众多投资者纷纷跟进，以为这又将是一次控股权的大换手。殊不知，万科参股申华只是因为两者业务结构的相似，以及希望由此发展万科本身在上海的业务。王石表示万科不会改组申华董事会，其本人也愿意作为瞿建国的助手，为发展申华作贡献。

1994年3月31日，《中国证券报》在第四版上刊登万科4家A股股东授权万科B股股东之一君安证券所作《改革倡议——告万科企业股份有限公司全体股东书》，其中对万科参股申华大加指责。王石虽对此并不认同，但其实在1993年末万科就已经开始减持申华的股票。1993年底，申华工贸持股3.74%，依然是第一大股东，万科持股比例已经降为2.92%。在后来的两年中，万科继续减持， 直至1995年从申华前10大股东名单中退出。

君安合作与反目

同年，申华工贸及瞿建国等与上海太阳海设备有限公司发生股权纠纷，申华工贸退出但太阳海也没有进入申华实业，而1995年瞿建国以0.69%的持股比例，俨然位居第一大股东之列。此时申华实业的股权分散的程度已经到达历史最低点。1996年，正在加拿大度假的瞿建国突然收到公司常务副总发的传真件，得知广州三新公司已收购了申华实业5%的股份。在出国前，瞿建国将公司印章交给自己的得力助手，却不料遭遇公司6名董事的集体“逼宫”。瞿建国回国后，亲自去了趟广州，认为三新并不能管理好申华实业。瞿建国立即采取反击 行动，通过法院起诉查封印章；并寻求与君安投资的合作重新取得控股权。几天后君安举牌公告，以持有申华7.063%股权的微弱优势压倒三新公司的 7.038%股份，入主申华。君安投资取得控股权后，继续增持申华实业的股票，1996年底共持有公司15.19%的股份。

君安入住申华后，派来年富力强的年轻管理人员，瞿建国仍是董事长，但离开管理第一 线。1998年7月，君安高层出事后，瞿建国在管理层的一致要求下，重新掌控申华。但瞿建国在收购江西省最大的民营科技集团江西科环集团时与君安产生分 歧，临时股东大会上该项收购提案未被通过，最后瞿通过分拆收购的方式得以实现。

1999年，君安投资与瞿建国反目，以瞿建国“侵权和非法投资”为由，将其告上法庭，这也创下了中国资本市场第一例大股东状告公司董事长的例子。一时间，君申之争成了市场竞相关注的焦点。这时候，仰融和华晨进入了瞿建国的视野。

华晨入主申华

1992年，仰融携华晨汽车在纽约证券交易所上市凯旋归来，面对国家领导人“股权算谁的”的发问时，仰融回答：全部是国家的。对于股权的归属，甚至也有仰融笔迹为证是属于国家的。随后，国资局发文，授权仰融托管华晨汽车股权。有了华晨集团后，仰融找到了将产权归属个人的一条通道。2001年，华晨集团再次更名，变为申华控股；同年11月，仰融将君安投资从华晨系中剥离出来，更名为正国投资，原君安投资的股东珠海华晨和上海华晨退出，中国正通控股、宁波正运和沈阳金杯分别持有正国投资50%、25%和25%的股份。仰融为正通控股的法人代表。其后，正通控股将其持有50%正国投资股权转让给宁波正运，至此宁波正运共持有正国投资75%的股权，从而成为申华控股的实际控制人。宁波正运实业的股东为宁波保税区升荣机械有限公司(持股54.7%)和宁波国雅汽车 零部件有限公司(持股42.7%)。其中，升荣机械为台商独资企业，出资人就是台商秦荣华。而国雅公司的股东则为秦荣华(持股50%)和台湾敏孚(持股 50%)。同时，秦荣华又是敏孚100%股权的出资人。至此，申华这条线的控股股东已经从下到上最终可追溯到国内自然人。据称，秦荣华与仰融有着超乎寻常 的默契关系。

今生：国家收回控制权

2002年，仰融在宁波设立宁波正通汽车工业投资有限公司，运作中华轿车和宝马轿车的配套项目。宁波正通的注册金达10亿元之巨，设计能力是年产发动机30万台。此举明显是激怒了拥有汽车梦想的沈阳市政府。

2002年6月19日，华晨汽车宣布解除仰融董事局主席职务，仰融也将其所有香港华 晨汽车股票悉数抛尽。而在申华控股这边，2002年9月，辽宁省政府接收工作组与台商秦荣华协商，秦同意将其法律关系上所持正国投资和宁波正运的产权和资 产，全部无偿转给辽宁省政府；当月27日，浙江省宁波市中级人民法院裁定，因宁波正运与仰融发生借款纠纷，冻结仰融所持全部申华控股的股票。

2002年12月，宁波正运将其持有深圳正国75%的股权分别转让给沈阳汽车工业公司(51%)和沈阳汽车股份公司(24%)。

2003年8月，工业公司和股份公司将其持有正国股权转让给华晨汽车集团和珠海华晨。至此，申华收归国有的工作全部进行完毕。

封闭式基金

开放式基金和封闭式基金的主要区别

（1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要 高于开放式基金。

（4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。

封闭基金折价率

折价率的内涵是这样的，以基金净值为参照，基金价格相对于基金净值的一种折损，所以分母应该是净值，而非价格。

实际折价和溢价的公式是一样的：

溢（折）价率=（交易价格-基金单位净值）/基金单位净值×100%

如果是负的，就是折价率；如果是正的，就是溢价率。由于封闭式基金运行到期后是要按净值偿付的或清算的，所以折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大。
基金拆分与基金分红：

相似点：

通过降低基金份额净值使投资者可以以较低的价格购买基金份额，促进基金份额销售。

不同点：

1、基金份额拆分可以将基金份额净值精确地调整为1元，是通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等会计科目及其比例关系，对投资者的权益无实质不利影响。

而基金分红（包括大比例分红）则难以精确地将基金份额净值正好调整为1元，基本上只能调整到1元附近。因为按照现行基金会计核算办法的规定，只有已实现收益可以进行收益分配，所以无法通过分红的方法将基金份额净值准确地调整为1元。

2、基金拆分则有点像上市公司送红股，将一份基金净值较高的基金分拆成净值较低的基金。举例说明：2007年7月19日某持有人A持有消费品基金 1000份，当日净值为2.47元。至7月26日拆分日，此持有人将持有1元面值的消费品基金1000×2.47=2470份（假设在此期间基金净值不变）。这类似于每10股送14.7股，基金份额相应增加的同时基金净值下降，基金持有人的总资产规模不变。

基金分红类似上市公司派发红利现金，也即是把可实现的收益（上市公司的已实现利润等）以现金形式分配。例如每10份分红0.40元，就是每份分红0.04元，默认分红方式为现金分红，此时，投资者的部分盈利已经退出了投资渠道。

封闭式基金与上证指数:

与上证指数的对比不难看出在沪指6124做头之后，封基仍旧保持上升趋势，特别是在4800-5500的反弹中创了新高。在目前的市场千点大反弹后，也会发现封基离历史高位只是一步之遥。当行情进入尾声之时，往往都是权重股的独角戏，然而权重股间的切换又会非常之快，持续性不佳，指数涨却难以跑赢指数，而封基因为投资组合的缘由往往会在这个阶段出现暴发性行情，并在行情回调数周之后才开始回落，操作上给足了离场的时间。

前世：首家自然人控制上市公司？

爱使股份成立之初，面向社会公开募集资金30万元，其中法人和个人分别持股12.5万元和17.5万元。经历1987年、1991年、1993年的公开发行和向老股东配送股，1993年底爱使股份的股本金总额已达到1080万元。

在公司公布的1993年年报中，自然人胡兴平持有爱使股份2.38%的股份，为第一大股东。同期，民营背景的东方集团的上市之路却走得极为艰难，当时的政策背景只有公有制企业才能上市，东方集团的申报小组在北京蹲了1年，最终以民营身份首家上市。比胡兴平晚了一年。

在全流通的爱使股份身上，自然人胡兴平轻而易举地成为了控股股东。至于胡兴平为何方人士至今是个谜，他虽为第一大股东，但同期没有在公司担任任何职务。第一大股东地位也如昙花一现，1994年便从前10位股东名单中消失。

在这一时期，爱使股份开始了最初的多种经营探索，转向汽车客运、商场等第三产业。

轮回：辽国发入主

1994年6月，辽宁国发集团宣布与辽宁东方证券公司、国泰证券有限公司沈阳分公司等共持有爱使股份总股本5.2%的股份。其后，辽国发共同购股伙伴增至7家，经过数次举牌后，持股比例增至11.2%。随后，辽国发逐渐减持，至1994年底辽国发持股比例降为3.74%。

辽国发入主爱使股份后，公司在业务经营上没有任何变化，但短暂进入的辽国发却在二级市场上赚了一大笔。辽国发掌门人高岭兄弟是中国早期资本市场的大炒家之一，股票、期货、债券、资金拆借，哪里都有其身影。1995年的“327国债事件”更让辽国发“一鸣惊人”。

大港油田力抢壳资源

327国债风波过后，辽国发从爱使股份前10大股东名单中消失；经历过宝延风波历练的延 中实业进入爱使股份。1995年底，延中实业持有爱使股份1.99%的股份。1996年6月，上海市徐汇区城开集团就董事会换届改选之机与延中实业展开较 量，虽然持股量比延中多，但最终却由延中总经理秦国梁出任董事长。

延中实业对爱使股份所做的最大的改变就是在1998年5月修改《爱使股份有限公司章 程》。第67条规定：“单独或者合并持有公司有表决权股份总数10%以上、持有时间半年以上的股东，如要推派代表进入董事会、监事会的，应当在股东大会召 开前20日，书面向董事会提出，并提供有关材料。”第三款的规定：“董事会、监事会任期届满需要换届时，新的董、监事人数不超过董事会、监事会组成人数的 1/2。”上述条款在随即发生的与大港油田的斗争中派上了用场。

1998年7月1日，天津大港油田发布举牌公告， 大港油田两家关联企业合并持有爱使股份的比例达到5.0001%。在大港看来，爱使拥有位于上海的区位优势，“三无”股票股权分散因而收购成本较小，而且 爱使股份没有重大债务、法律纠纷，连续两年净资产收益率超过10%，只要继续保持1年10%的净资产收益率，就可以获取配股资格。因此，爱使股份是“理想 的收购对象”。

截至7月31日，大港油田通过旗下3家公司4次举牌，共持有爱使股份 10.0116%的股份。相比较以前历任控股股东，因为爱使新修改的公司章程设置的10%股权比例的门槛，大港控制爱使的成本也就高昂得多。按当时的股票 市场价格，大港油田的收购成本大致为2亿～3亿元。

大港的进入引起爱使管理层的强烈反对。爱使董事长秦国梁将大港的收购斥为敌意收购，双方为公司章程是否违背《公司法》大打口水战。爱使甚至采取了“焦土战术”，8月21日公布的1998年中报中显示，该年上半年公司净资产收益率仅为0.5383%，意欲打消大港的收购积极性。

而此举正是给了天津大港可乘之机，大港方立即向上海市委提交《关于爱使公司年度中报披露出的有关问题的汇报》，而地方政府非常重视“壳资源”的融资能力，大港的意见迅速得到反馈。8月25日和26日，上海市证管办将证监会明确指出爱使公司章程中有关条款违反法律的文件精神正式传达给大港和爱使。

在上海政府的协调下，秦国梁做出妥协，天津大港与延中实业控股股东北大方正进行具体谈判。大港油田进入爱使董事会，爱使收购延中实业关于包装材料、饮用水的一切资产及部分房地产资产。10月31日，爱使股份召开股东大会，大港方李遵义当选为董事长，总经理也由天津大港方面的人士担任。

大港入主爱使以后，爱使收购天津大港油田港润石油高科技公司70%的股权，再加上收 购延中的水资产，“油水”成为爱使新的两大主业。2000年2月爱使公司以每10股配售1.875股，每股10元，如愿实现了大港一直梦寐的配股方案，募 集资金3.52亿元，爱使计划主要投入上海清洁能源环保项目和天津宽带多媒体网络系统项目。公司开始朝着环保和高科技信息方向转型。

明天系入主

2000年7月，爱使股份在二级市场中再生波澜。“明天系”两家关联公司天天科技和北京 同达志远对爱使股份举牌，截至7月13日，已持有爱使5%的股份。对于“明天系”的举牌，大港油田的举动却让人匪夷所思。当初费尽九牛二虎之力才跻身爱使 股份，但在“明天系”资本咄咄逼人的气势下，大港油田先是姿态性的抗拒一下后迅速偃旗息鼓。而“一切看资金实力”则成了“明天系”在收购中的惯常用语。

2000年8月，天津大港宣布已减持5%的爱使股份，2000年的年报表明，重油公 司和港联公司共占5.01%的股份，而“明天系”的三家公司占了爱使总股本的5.75%。其后天津大港逐年减持，至2003年中完全退出爱使前10大股东 之列。而“明天系”在2000年就完全控制了爱使股份。2000年9月李遵义辞去董事长职务，“明天系”人士邓景顺进入。

爱使开始朝着计算机软硬件方向转型。2000年10月，爱使出资9600万元与“明 天系”相关企业成立时代博迅公司。2001年6月，公司放弃原设想的募集资金投资天津宽带多媒体项目，将剩余1.1685亿元转投上海世纪博胜高科技有限 公司。爱使出资1.2亿元，占公司的总股本80%。新成立公司以电信级机房为设备，为用户提供专业性和标准性的数据存放业务中心。2001年6月7日，爱 使公司在已持有北京国际信托投资有限公司股权4.17%的基础上，继续用自有资金增投9240万元，受让明天控股有限公司持有的6600万股该公司5.5%的股权。

从1998年起，“明天系”相关公司开始在国内资本市场上运作，先后控股、参股6家 上市公司和数家金融机构。“明天系”所选择的上市公司通常均有配股资格或刚配完股，上市公司资金富裕。而通过上市公司参股金融机构、与“明天系”相关企业 成立合作公司都是明天的习惯做法，可以充分利用上市公司的资金优势。

今生：“明天”的爱使与爱使的明天

在举牌爱使股份前，“明天系”相关公司的整合就基本完毕。明天控股作为核心企业，“明天系”旗下多家上市公司的控制权最终落在明天控股或是相关自然人身上。

截至目前，“明天系”相关公司已经控股或参股明天科技、爱使股份(600652)、华资实业、西水股份及宝商集团五家上市公司；控股或参股长财证券、新时代证券、恒泰证券、兴业银行、交通银行等多家金融机构。“明天系”早已形成幅员辽阔的金融版图。

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