《专业投机原理》笔记

P17:不可基于帮助朋友的立场，免费提供任何有关市场的建议。
P20:交易时，我永远要求风险/回报的比率至少为1:3。
P22：生命应该是一种平衡而协调的过程。重点并不在于你赚了多少钱，而是你整体的快乐程度。
P23：结合技术分析、统计方法以及经济基本面等因素，评估任何投机头寸的风险。唯有这三个因素相互配合时，我才会在市场中建立重要头寸。
P25：鳄鱼原则：当你知道自己犯错时，立即 了结出场！不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作。赶紧离场……不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施，赶紧认赔出场。
P31:我的哲学基于三个原则，按重要性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的回报。这三者是我的基本原则，因为它们是所有市场决策的最高指导原则。
P33:风险过高而不适合参与的活动：在多头市场的末期，大量投资兼并股票与垃圾债券。
空头市场的最后阶段“是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于对所持的一部分股票求现”。
P35:任何既有的获利都不可再损失50%
P44：市场的存在是为了促进交易，交易之所以会产生，是因为参与者对价值的偏好与判断不同。
P45：长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。
中期与短期趋势都附属于长期趋势之中，唯有明白它们在长期趋势中的位置，才可以充分了解它们，并从中获利。
P48：目前面临的价格走势、幅度与期限都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。如果某个价格趋势超出对应的平均数水平，介入该走势的统计风险便与日俱增。
P49:在空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点，接着出现大量急跌的走势。所谓“试探”是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点。“试探”期限，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格”
P52:多头市场有三个阶段：第一个阶段，人们对未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨胀—-这阶段的股价上涨是基于期待与希望的。
P59：在股票市场的交易中，存在一种最严重的错误，那便是仅根据一种指数的走势做出判断。
P72：股票市场的跌势形成气候时，电脑程式交易会夸大整个情况的严重性，并造成史无前例的急跌走势……
P75： “第一，对大部分人来说，运用视觉思考较为简单。第二，在走势图上设定明确的进场与出场点，你就可以避免巨额输赢时的情绪压力。”
务必记住，运用趋势图拟定决策，技术上的一致性在长期中最为理想，中期稍差，而短期的变化情况最为严重。
P81：1，交易仅选择流动性高，且历史上很少出现突然而大幅度反转走势的市场。从图形中观察，流动性欠佳的市场经常出现成交量不大而价格剧烈波动的走势。
2，在可能的范围内，避开对消息面非常敏感的市场，或对政府货币与财政政策反应剧烈的市场。
3，唯有当你可以将出场点设定在先前的支撑或压力价位时，才可以建立交易头寸。
P84：2B准则
在上升趋势中，如果价格已经创新高而未能持续上升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此。该准则适用于三种趋势中的任何一种：短期、中期与长期。
P89:在BC浪的跌势中，成交量必须缩小。
P91：在从事交易时，你没有必要知道每一种可以被知道的知识。实事上，你不可能知道所有相关知识。如果你根据特定市场的知识交易，则你很可能会因一件你不知道或未曾考虑的事件而失败。换言之，失败可能来自于分析报告未提供的资料。
P104：震荡指标的数值越高或越低时，相对于先前出现的其他高点或低点而言，它们越重要。
一般来说，腾落线与道琼斯指数会呈现相同方向的走势，一旦两者之间出现背离，通常是趋势即将变动的信号。
P107：弗兰基.乔有一条交易准则被称为“KISS”，它代表“keep it simple,stupid!”（保持简单，笨蛋）这是一位“专家中的专家”提供的建议。
P110:第一，对于两幅多头气势相同的走势图，我会选择低市盈率的股票。
第二，在考虑买进的时候，我会选择信用扩张程度较低的公司，信用扩张程度越严重，越容易受到银根紧缩的影响。
第三，不论买进或卖空，都必须有足够的市场流动性。
P123:经济学的重心，首先必须放在个人的行为，其次才是在社会结构内研究个人的活动。
对交易者、投机者与投资者来说，市场预测绝对必须仰赖周详而正确的经常学知识，尤其是如何评估政府干预行为对价格走势的影响。
P129:经济衰退并不是由物价下跌造成的，两者之间未必存在任何因果关系。
P139:市场毛利率由三个部分构成：基源利率、企业家成分与价格升水。企业家成分代表债权提供资金供他人投资的诱因部分。价格升水是预期货币购买力发生变动的溢价（正值）或折价（负值）。以最简单的方式来说，基源利率是市场评估目前消费相对于未来消费的主观价值，企业家成发是债权人根据其对债务清偿信心所做的加码，价格升水是债权人根据其对目前与未来之货币购买力预期变动所做的加码。
P146:除了政府宣布为法币以外，没有任何东西支持美元，这是一种不可兑换的货币系统。美元的价值完全取决于市场对其购买力的信心，货币购买力最后则取决于通货相对于市场中其他产品与服务的供需关系。
P149:通过公开市场操作买进价值5000万美元的政府公债，中央银行就可以增加5亿美元的货币供给——新创造的5亿美元。如果中央银行在公开市场卖出债券，整个程度恰好相反。
就净效果来说，当美联储买进政府证券时，在账面上便创造了买进证券所需的货币，这仅是以自己的名义开立一张支票。这笔新的资金于是进入银行体系内，并增加银行休息的准备金资产。准备金资产增加的部分可以通过信用扩张增加货币供给，货币供给的最大潜在数量相当于准备金的增加部分除以准备金比率的平均净值。
P152:在贴现窗口融通，这是最赤裸裸的通货膨胀。当银行向贴现窗口借款时，美联储以自己的名义开立一张支票，创造的货币便可以作为借款银行的新准备金。
P154:任何公开市场操作——美联储买进或卖出政府证券——都会以一美元对一美元的效果影响银行体系内的准备金数量；买进会增加准备金，卖出会减少准备金。
P155:自由准备等于超额准备减去贴现窗口不包括长期融通的借款余额。该数据是衡量美联储政策宽松或紧缩的关键指标。
概略上，如果自由准备为正值，你就可以将该数据乘以10，计算当前市场中的信用供给潜能。如果自由准备为负值，则代表信用正趋于紧缩。然而，当美联储在紧缩信用时，该数据未必为负值。
P175:永远有你想不到的事情会让你发生亏损。
交易准则的宗旨是在人性的允许范围内，尽量以客观而一致的态度交易。如果没有交易准则，你的愿望可能会主导交易决策，在市场交易中，你的愿望十之八九无法实现。
p176:交易准则：
准则1：根据计划交易，并严格遵守计划。
准则2：顺势交易，“趋势是你的朋友”。
准则3：在许可的范围内，尽可能采用止损单。
准则4：一旦心存怀疑，立即出场！
准则5：务必要有耐心，不可过度扩张交易。
准则6：迅速认赔，让获利头寸持续发展。
准则7：不可让获利头寸演变为亏损（或者，尽可能持有必然获利的头寸）。
准则8：在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿来同等对待卖出。
准则9：在多头市场的初期阶段，应该扮演投资者的角色。在多头调的后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色。
准则10：不可摊平亏损——亏损头寸不可加码。
准则11：不可仅因价格偏低而买进，不可仅因价格偏高而卖出。
准则12：只在流动性高的市场中交易。
准则13：在价格变动迅速时，不可建立头寸。
准则14：不可根据特殊情报交易。换言之，“顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。另外，不论你对某只股票或某个市场有多么强烈的感觉，也不可以提供免费的消息或意见。
准则15：永远要分析自己的错误。
准则16：务必提防“错误的并购消息”。
准则17：如果一笔交易的成功与否必须取决于交易指令的正确执行，则不该 从事该笔交易。
准则18：必须保有自己的交易记录。
准则19：了解并遵守法则！
P198:差别并不在于智慧与知识，而是在于执行知识的意志力。
P206：执行止损是唯一 的合理逃避方式。
P219:1，辨识局限性和破坏性的价值观与信念，排除它们。
2，采纳崭新而有益的价值观与信念。
3，排除那些导致局限性情绪反应的潜意识联想，取而代之以崭新而有利的联想。
P220:成为一位成功的交易者，必须保持一种心态：遵循交易准则代表快乐，违背交易准则代表痛苦。
P225:认知最大的障碍并不是知识的不足，而是在心智程式中发生的无意疏忽。
P255:你在挑战谬误的自尊并舍弃所追求的荣耀时，其中不论涉及多么的痛苦，都是必要的经历。
P256:虽然人们与世界都不完美，痛苦与灾难确实存在，但它们并不是也不应该是生命的重点。
P262:一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果。
如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件。
反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力。
P264:基本面分析的前提是“经济力量是驱动市场的力量”；技术分析的前提是“市场参与者的多数心理状态将决定趋势变动的时间”。
P275:经济历史是由一幕幕的插曲构成的，它们都是建立于谬误与谎言，而不是真理。这也代表着赚大钱的途径，我们仅需要辨识前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿以前及时脱身。
P280:经济增长是由一系列的链环构成，生产是最初的一环——人类生存的根本条件。然而，仅依赖生产并无法导致增长；增长需要储蓄。
P283:作为专业的投机者或投资者，当你发现绝大部分市场参与者在判断一都发生错误时，这便是我所谓的“索罗斯式机会”，这是一种你可以运用基本经济智慧来获利的机会，但你必须确实了解市场大多数人的看法。
P284:当分析家认为某只股票的“价值合理”时，务必记住，价值究竟如何，只有市场说了才算数。
如果你相信某只股票或某类股票的“价格高估”，你必须确定你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。
P285:首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势；最后则检视个别的股票、债券与商品。
P300:新的生产必须仰赖资本储蓄的增加。信用无法创造国家的新财富，信心也不能创造新财富，总需求的增加更不能创造新财富。在其他条件不变时，消费的增加仅会造成新财富潜在的减少。只有生产创造的资本储蓄增加时，才能增加新财富的累积。
P304:如果市场可以接受高于10%的价格，则价格早已经上涨了10%。任何新税制造成的价格上涨，必然会影响边际的购买需求，进而又会使边际生产停顿。
P310:降低税率的效益可以由富者向下延伸至低收入阶层。
P320:在沉闷的行情中，不可频繁交易。
价格波动程度最严重的时候是在下跌的行情中，这种情况适合交易指数
P336:任何基金经理人只要根据道氏理论确认日为买卖信号，并以此建立一套电脑模型，几乎便可以保证获得14%的长期年度回报率。
P350:市场平均寿命分布的最重要功能之一，便是让交易者能够更有效地根据中期趋势的变化，掌握进出市场的机会。
P374:四天准则：
在中期走势中，当市场在高点或低点以连续四天下跌或上涨的趋势而呈现反转时，趋势很可能发生变化。
P375:四天辅助准则：
中期走势发展到相当程度以后，如果出现顺势的四天（或以上）排列，随后出现的第一天逆趋势行情，经常代表趋势变动的顶部或底部。
P378:关键在于选择一些经过时间考验的主要技术分析工具（如1-2-3准则），然后再结合其他辅助性工具。然而，因为任何理想的工具终究会被市场认同，并因此失去效力。所以不可执著于任何技术指标，并将它视为终极的必胜工具，否则你会因此发生亏损，我便曾经如此！
P405:维克托的期权交易准则
1，保持偏低的交易规模：投入的资金为风险资本的2%~3%。
2，只有掌握胜算时才交易。
3，风险-回报比率至少为1：5。
4，不可仅因为价格偏低而买进，不可仅因为价格偏高而卖出。
P407:市场非理性行为延续的时间，可以远胜过你的资金所能延续的时间。
P421:1，偏高的期权费代表消息面非常敏感。
2，任何一个期权头雨的规模绝对不可以超过风险资本的30%。
3，永远必须了解交易的胜算与风险/回报比率。
4，不可采用一般的数学模型。
5，虽然销售期权的获得频率颇高，但长期而言，你通常会发生亏损。
6，建立的交易策略应该限制风险，而风险-回报比率至少要1:3，最好是1：5
P424:你必须知道应该发生的情况，如果情况并未如此发展，你必须判定自己的错误，并立即调整。
P426:你必须预先知道这一切所代表的意义，反转头寸是转亏为盈的关键所在。